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海澜之家的隐忧:模式发展瓶颈 待解的库存难题

近日,海澜之家宣布了2019年第三季度申报。申报显示,海澜之家三季度业务收入147亿元,同比增长12.63%;归属于上市公司股东的净利润26.2亿元,同比下降0.45%。基础每股收益0.59元。

据公开资料显示,海澜之家成立于1997年,是一家主要从事品牌治理、供应链治理、营销收集治理的大年夜型破费品牌运营平台公司,公司旗下拥有包括男装、女装、童装、职业服及家居等品牌。

前三季度净利润同比下降0.45%

2014年,海澜之家借壳登岸A股。根据欧睿国际宣布的2018年中国男装市场申报,海澜之家品牌以4.6%的市场占领率位列榜首,继续5年市场占领率第一。

值得一提的是,海澜之家的业绩虽然近年来不停出现增长状态,然则趋势已经徐徐放缓,增长幅度越来越小。2014-2017年,海澜之家净利润分手为23.74亿元、29.53亿元、31.23亿元和33.28亿元;净利润增长率分手为75.83%、24.50%、5.74%和6.5%。

根据海澜之家2018年年报,2018年整年实现营收190.1亿元,同比增长4.89%;净利润34.5亿元,同比增长3.78%;扣非净利润32.7亿元,同比下降0.63%。比拟2017年,三项营业指标增速全线放缓。

8月28日晚间,海澜之家对外表露2019年半年报。财务数据显示,在今年上半年海澜之家实现业务收入约为107.21亿元,同比增长7.07%;当期对应实现归属净利润约为21.25亿元,同比微增2.87%。

据2019年半年报,海澜之家营收增速较去年同期显着下滑,净利润增速更是创下上市以来的新低,且经营活动现金流净额同比下滑40.60%。

在今年9月海澜之家拟让渡爱居兔,因为爱居兔由于破费大年夜情况不佳以及女装竞争猛烈,上半年净关店40家至1241家,收入下滑9.79%至5.47亿元。且多次品牌定位调剂,经营营业未达估计。让渡股权有助于削减爱居兔对公司未来整体业绩的拖累,集中资本过冬。

据第三季度申报显示,今年1-9月,海澜之家实现业务收入146.89亿元,其上年度1-9月业务收入为130.42亿元,同比增长12.63%。归属于上市公司股东的净利润为26.16亿元,同比低落0.45%。

待解的库存难题

海澜之家不停引以为豪的“海澜之家”模式蒙受到前所未有的瓶颈。这种轻资产的模式将临盆环节外包,门店开设以加盟模式为主,从而助推了海澜之家规模的快速扩大。但在扩大到必然规模后,海澜之家增长迟缓,伴随的单店营收下滑、库存压力等问题加倍凸显。

有关数据显示,海澜之家的门店数量不停在高速增长,但其业绩却始终精神萎顿,两者的体现呈现背离。数据显示,2018年海澜之家新开门店1181家,关店300家,净增881家,同比增长15.2%。这一年,海澜之家的营收190.9亿元,同比增长4.89%;净利润34.55亿,同比增速仅有3.78%,扣非净利润则首次呈现负增长。

事实上,存货高企的问题也已困扰海澜之家多年。2015年,海澜之家存货为95.79亿元,比拟2014年的60.86亿元增添了近35亿元。而2016年,存货虽然下降到86.32亿元,但周转天数增添了18天。

海澜之家试图用扩大门店来消化存货。截至2018岁终,旗下所有门店达6673家。据悉,海澜之家品牌的主要经营模式为直营和加盟商。申报期末,直营店为175家,加盟店及联营店达4922家。而跟着海澜之家的存货量也赓续上升,门店增长假如速率放缓,公司库存压力可能进一步加剧。

海澜之家的存货规模宏大年夜,今朝还没有爆发较为严重的经营危急,这与其采取的“上游赊销货色制+下流财务加盟制”的托管式加盟有关。这种模式奇妙地办理了海澜之家扩大的资金滥觞问题,把库存风险与财务风险分摊在了上游供应商和下流加盟商的身上。

结语

当前,经济情况不稳定,破费持续疲软,服装行业整体增速放缓,从2019年上半年的开店速率也可以看出端倪,公司已颠最后大年夜规模扩大阶段。

在服装行业,合理的库存,可以赞助服装企业追赶潮流,以及处置惩罚可能的爆款追单,实现销量和临盆效益最大年夜化。但库存也会加大年夜商品滞销风险,加大年夜经营风险同时,也会增添资金周转光阴,终极影响以致拖垮服装企业。

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